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4年来,我一直在研究历史和哲学,这些作品使我摆脱了熊市的悲痛。今天,我把记录​​这些年思考过程的文章收集起来,整理成《金融哲学》。出版商让我写一篇自我推荐的文章,我想了想,然后写了一篇评论。首先,我曾经认为股市的涨跌是有逻辑的,而数学是揭示逻辑关系的关键。此外,我已经在市场的起伏和我的分析能力之间建立了因果关系。看准了市场,分析能力强,进入自我扩张阶段;如果我看错了市场,我的分析就错了,我就会进入克己阶段;这是我犯的第一个错误。这个错误的根源是我认为“市场是可预测的”,这是我对随机性的误解; “认为更好的数学模型可以改进预测”是我在科学崇拜迷雾下对随机性的进一步误解。市场不是一个完整而精密的机械设备。我们不可能通过观察市场中的指标来预测事件即将发生。结果机。把科学的手段应用到机械制造上是正确的,但把它应用到市场预测上是错误的。我现在对随机性有了新的理解,我用它作为《金融哲学》的开场白:“我不接受任何对随机性的解释,不是因为它们是错误的,而是因为试图‘解释’随机性对“随机性”的误解。我们永远无法理解和解释随机性。当我们思考当我们接近于为自己理解随机性时,就是接近于被它愚弄的时候。我们只能敬畏随机性,面对未来时刻保持警惕,提高我们的应变能力和竞争力。因此,资本市场的随机性构成了演化历史的一部分。 “我现在认为,资本市场有合乎逻辑的一面,也有不合逻辑的一面。那些合乎逻辑的、有规律的东西,应该已经在现在的市场中体现出来了。那些不合逻辑的东西,就是千人千浪,不能给提前。一个令人信服的解释。让我们从一个例子开始:“古希腊人不关心历史,因为他们认为这是一个循环;古希腊人之所以关心历史,是因为他们认为这是一个循环,他们关心的是他们所处的历史阶段”。这句话可以改写吗? “投资人不在乎大起大落,他们认为大起大落只是轮回的循环;投资者非常关心涨跌,因为他们关心自己所处的周期“阶段”。辩论有始有终,如果你跟随辩论,你将一无所获并迷失方向。合乎逻辑和不合逻辑有什么区别?如果某件事是合乎逻辑的,你可以事先做。预测结果,科学可以帮助你。如果某些事情不合逻辑,那么您将不知所措。我和大多数投资者都相信逻辑,相信投资有科学的内容。我们希望我们能够更准确地分析实体的经济和估值水平,以逻辑地预测市场将走向何方。我现在意识到我错了,这是行不通的.估值与理性或逻辑无关。估值是雨林中的激励机制和生存本能。假设你是一头流浪的雄狮,你看到远处草原上有一群母狮,不理你,但风度翩翩,你心中会有激情,拼命与它们现在的配偶战斗。为母狮的交配权而战。整个过程与理性和逻辑无关。母狮的气味是股票的估值,它激励你与现任狮子王竞争。在这个过程中,草原上的优质基因已经被筛选和传承下来,我们无法提前科学地预测出哪个雄性。狮子赢了,如果我们能预测结果,数学模型就会窥探上帝的选择,取代“适者生存”的自然法则。股票估值是母狮。当出现高估值时,大量投资会以PE的形式与现有的高价值上市公司竞争,筛选出优质基因;当出现低估值时,投资将被阻止。人们进入这个完全饱和、产能过剩的行业,保护了行业内剩余的公司;同时,行业估值普遍偏低,为龙头企业并购重组低效竞争者提供了机会。它是“适者生存,适者生存”机制的复制品。估值没有依据。估值是一种进化机制。衡量估值的唯一科学方法是衡量你看到母狮时看到的心跳次数,所以估值是一种主观感觉——雄狮被母狮引诱后攻击狮子王,这就是它的效果。从人类的角度来看,母狮对雄狮的诱惑不管是不是糊涂,公狮对母狮的估价都是荒谬的,很不合理,也很不合逻辑。问题是,这根本不是人类游戏。回到资本市场,如果一个高科技行业的股票估值很高,在普通投资者眼里会高得离谱,但这么高的估值不是给普通投资者的,而是用来刺激的与该行业相关的年轻人和投资者都致力于这项事业。如果大家都跟风,投资飙升,估值自然会下跌。从进化的角度看估值,把特定游戏场景下的估值理解为主角,而不是从旁观者的角度用折现率或历史平均值来衡量估值,这是我多年来的估值经验。关注微信公众平台号gupiao00

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